下午一点打开行情软件，北向资金正在净流出。昨天那根大阳线之后，有获利盘离场，这件事本身不意外。但你看旁边——创业板指涨了2.01%，深证成指涨了1.10%，科技产业链的板块根本没歇。
我盯着这两组数字看了好一会儿。
北向在卖，集中在银行、保险、煤炭这些方向。保险板块跌了2.53%，港口航运跌了2.82%，煤炭跌了1.85%。但另一边，内资扎堆在电子产业链——其他电子涨4.22%，电子化学品涨4.10%，元件涨3.77%，电池涨3.63%。恒生那边更刺眼，恒指跌1.64%，恒生科技跌2.25%。同一片天空下，完全是两个世界。
这种感觉我经历过。每次市场出现这种内外背离，背后都有一场叙事切换在悄悄发生。北向资金，尤其经过港股通道的那部分，本质上在做"中国宏观故事"的定价——他们盯着PMI能不能站稳50，CPI会不会抬头，中美利差还能不能收窄。但内资里科技方向的钱，买的根本不是宏观，是产业趋势。
这可能才是理解今天行情的关键。
恒生科技跌2.25%，因为外资定价的科技中概股，还在被"中国故事"的疑虑拖着往下走。但科创板、创业板内部的电子产业链，涨得毫无心理负担——资金在赌一个简单的逻辑：去库存磨底末期之后，最先复苏的一定是周期最敏感的电子制造。三周期共振向上的大背景下，这个逻辑短期无法证伪。
但我今天反复在想另一件事。WTI原油已经爬到90.58美元，PPI同比3.9%，CPI同比1.2%。通胀的轮子在转，只是还没传导到消费品终端。这对"复苏到过热"过渡期的政策空间意味着什么？利率还有多少往下走的余地？
这个问题不急着回答，但它藏在今天每一笔交易背后。
昨天大涨之后，我的群安静了。不是被涨懵了，是不知道该不该动——涨了怕追高，不追又怕踏空。今天看下来，上证指数几乎原地踏步，跌了0.09%，沪深300跌了0.03%。指数层面什么都没发生。但结构上，电子产业链的行情如火如荼，传统板块却在持续失血。2.56万亿的成交额，超过三千两百只股票在涨，但大部分人钱包的感受跟创业板2%的涨幅未必对得上。
当一个市场同时存在"外资撤退"和"产业资金进攻"两个完全矛盾的信号时，判断方向本身可能已经不重要了。重要的是你准备站哪边，以及你能承受多大的回撤。
我站周期共振的方向。但我也清楚，康波上行早期的路从不是直线——底仓守住了，剩下的交给时间。
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